Al treilea trimestru din 2026 lasă două verdicte care trag în direcții opuse. Măsurat prin ceea ce au făcut companiile — ieșiri versus înregistrări — trimestrul este cea mai stabilă perioadă din zece luni: decalajul net s-a îngustat de la −1.030 în iulie la −641 în august și −717 în septembrie. Măsurat prin câte companii au fost create, ultimele două luni ale trimestrului au fost cele mai slabe două ale întregii perioade de declin, cu cele 6.912 înregistrări din septembrie reprezentând cea mai scăzută lună singulară din 2026 până acum. Ambele citiri sunt exacte. Ele descriu două jumătăți diferite ale aceluiași ecosistem, iar tensiunea dintre ele este povestea trimestrului.

Decalajul de ieșiri s-a îmbunătățit chiar în timp ce seria s-a prelungit

Cea mai importantă constatare structurală a T3 nu se încadrează în formularea obișnuită. Formarea netă de afaceri a rămas negativă pentru a zecea lună consecutivă, o serie care a început în decembrie 2025 și s-a acumulat până acum la −17.473. Această serie este măsurată doar din iulie 2024, cea mai timpurie lună cu date fiabile privind ieșirile, și nu poate fi comparată cu înregistrări istorice mai lungi.

Dar în interiorul trimestrului, dimensiunea deficitului lunar s-a redus brusc. Decalajul net din iulie de −1.030 a marcat o îmbunătățire față de fiecare dintre cele patru luni precedente — aprilie la −3.018, mai la −2.051, iunie la −1.748. Toate cele trei luni din T3 se situează în jumătatea mai blândă a seriei de zece luni, iar deficitul din septembrie se clasează pe locul al treilea cel mai blând din cele zece. Valoarea din august de −641 a fost cea mai blândă lună a seriei de până acum.

În mod crucial, această îmbunătățire a cifrei nete nu a venit din formarea mai multor afaceri. A venit din plecarea mai puținor afaceri. Ieșirile totale au scăzut de la 12.079 în iulie la 8.744 în august și 7.629 în septembrie. Fiecare categorie de ieșiri s-a contractat atât lunar, cât și față de anul anterior: dizolvările din septembrie de 2.875 au scăzut cu 46,2% față de 5.339 cu un an înainte, suspendările au scăzut cu 46,8%, iar radierile cu 35,1%. Acest model s-a menținut pe tot parcursul trimestrului — scăderi ale dizolvărilor de 18,0% în iulie și 31,0% în august.

Rata de rotație a afacerilor spune aceeași poveste dintr-un unghi diferit. Rata ieșirilor față de înregistrări din iulie s-a situat la 0,91, în august la 0,93 și în septembrie la 0,91 — strâns grupate și o îmbunătățire marcantă față de iunie, când registrul a înregistrat 1,16 ieșiri pentru fiecare înregistrare. Prin comparație, septembrie 2025 a înregistrat 0,87 ieșiri per înregistrare, ceea ce a fost mai bine pe măsura raportului tocmai pentru că înregistrările au fost mult mai mari.

Înregistrările: o scădere, nu un platou

Pe partea de formare, trimestrul s-a deteriorat lună de lună. Seria a evoluat astfel: 11.049 în iulie, 8.103 în august și 6.912 în septembrie — o scădere de 14,7% de la august la septembrie. Aceasta nu este o aplatizare; este o coborâre în pantă abruptă.

Pentru a fi preciși cu privire la cât de jos se situează septembrie: este cea mai slabă lună de înregistrări din 2026, sub valoarea din ianuarie de 11.075 și sub minimul anterior de 8.103 stabilit în august. Volumul înregistrărilor și deficitul de creștere netă nu evoluează însă împreună: în cadrul actualei serii de zece luni, cel mai blând deficit net a fost în februarie, când înregistrările au fost de 13.139 — aproape dublu față de nivelul din septembrie — pentru că și ieșirile din acea lună au fost neobișnuit de scăzute. Cele 6.912 din septembrie sunt, de asemenea, apropiate de cele 6.968 înregistrate în iulie 2024, prima lună a ferestrei fiabile de ieșiri, și reprezintă a doua cea mai scăzută lună de înregistrări din întreaga fereastră — după cele 5.288 din august 2024.

Media mobilă pe 12 luni, care deja începuse să scadă, a coborât de la 12.904 în iulie la 12.627 în august și 11.968 în septembrie — o scădere de 659 unități numai în septembrie, cea mai mare scădere lunară singulară dintre cele trei.

Contrastul față de anul anterior este sever. Fiecare lună din T3 a scăzut cu peste un sfert: cele 11.049 din iulie au fost cu 27,2% sub cele 15.168 din iulie 2025, cele din august cu 29,1% sub și cele din septembrie cu 53,3% sub. Decalajul din septembrie nu este o ratare marginală: 6.912 față de 14.815 cu un an înainte este o scădere de aproape 7.900 de înregistrări într-o singură lună.

Este normală traiectoria vară-toamnă? Parțial — dar nu în această măsură

Sezonalitatea explică într-adevăr o bună parte din forma intra-trimestrială. După media pe termen lung a înregistrărilor, august se clasează pe locul zece din doisprezece, cu o medie de 10.681 — a treia cea mai slabă lună calendaristică, nu cea mai slabă. Septembrie se clasează pe locul nouă cu 11.385, iar iulie pe locul șapte cu 11.926. O scădere de la iulie la august este, prin urmare, o caracteristică așteptată a modelului, nu o anomalie, deși slăbiciunea din august este mai blândă decât sugerează uneori cifrele brute.

Ceea ce nu este obișnuit este magnitudinea și persistența declinului în septembrie. În 2025, aceleași trei luni au evoluat astfel: 15.168, 11.435 și 14.815 — iar septembrie chiar și-a revenit, încheind cu 2,3% sub iulie. În 2026, septembrie s-a încheiat cu 37,4% sub iulie. Revirimentul de toamnă pe care profilul sezonier l-ar prevedea nu s-a materializat. Cele 6.912 din septembrie sunt cu aproximativ 39% sub media pe termen lung a lunii septembrie de 11.385.

Comparația la nivel de trimestru confirmă acest lucru. T3 2026 a totalizat 26.064 înregistrări față de 41.418 în T3 2025 — un deficit de 37,1%.

Slăbiciunea SRL explică mai mult decât declinul general

Compoziția scăderii este partea cea mai utilă din punct de vedere diagnostic al trimestrului. Întrucât dezbaterea în curs a site-ului s-a axat pe întrebarea dacă slăbiciunea de la mijlocul anului 2026 este specifică SRL sau generalizată, datele sectoriale din T3 merită enunțate cu atenție.

În iulie, două sectoare au crescut de fapt față de anul anterior: transport și depozitare au crescut cu 4,4% la 2.307, iar informații și comunicații au crescut cu 2,5% la 971. Până în august, transportul scăzuse doar cu 6,0%, iar IT-ul cu 2,7%.

Apoi septembrie a rupt modelul. Întreaga parte superioară a tabelului sectorial a scăzut cu aproximativ jumătate: transport 1.181, în scădere cu 45,1%; comerț cu amănuntul și repararea vehiculelor 1.004, în scădere cu 52,6%; activități profesionale, științifice și tehnice 722, în scădere cu 50,5%; construcții 628, în scădere cu 53,6%. Chiar și informațiile și comunicațiile, cel mai rezilient sector mare al trimestrului, au scăzut cu 29,9% în septembrie. Cele două sectoare care rezistaseră în iulie și august nu au rezistat în septembrie — deși scăderea IT din septembrie a fost vizibil mai mică decât declinurile de 45–54% din jurul său.

Tipurile de entități s-au împărțit pe linii similare. În septembrie, SRL-urile au scăzut cu 58,5% față de anul anterior la 3.878, în timp ce persoanele fizice autorizate (PFA) au scăzut cu 44,3% la 2.751. Pe parcursul trimestrului, înregistrările SRL au evoluat astfel: 5.963 în iulie, 4.419 în august și 3.878 în septembrie — o scădere de 35,0% pe parcursul a trei luni. Diagnosticul anterior „specific SRL" se potrivește iuliei și ajută la explicarea verii; se potrivește mai puțin bine septembriei, pentru că până atunci retragerea se răspândise în esență în fiecare sector mare și în ambele forme principale de entitate, SRL-urile pur și simplu scăzând cel mai mult.

Unde lasă trimestrul ecosistemul

Se pot spune cu încredere două lucruri, și ele indică direcții diferite. Partea de ieșiri a registrului s-a stabilizat cu adevărat: ieșirile s-au contractat mai repede decât înregistrările, rata de rotație s-a menținut aproape de 0,91 timp de trei luni consecutive, iar T3 a fost o îmbunătățire clară față de al doilea trimestru, când formarea netă a fost de −1.748 numai în iunie.

Partea de formare nu s-a stabilizat. S-a înrăutățit constant pe parcursul trimestrului și s-a încheiat la cea mai scăzută cifră lunară de înregistrări din 2026. Concentrarea geografică s-a accentuat de asemenea: Bucureștiul a reprezentat 25,7% din totalul național al lunii septembrie, în creștere de la 22,7% cu un an înainte. Între timp, județele care s-au descurcat cel mai puțin rău în septembrie au scăzut totuși abrupt: dintre cele mai mici cinci scăderi anuale ale lunii, toate au fost negative, de la Ialomița la −35,4% până la Covasna la −75,6%.

Rezumatul onest al T3 2026 nu este, prin urmare, că condițiile au rămas stabile și nici că piața elimină companii într-un ritm mai rapid. Este că stocul de afaceri noi se micșorează considerabil — și acum se micșorează în toate segmentele, nu doar într-unul singur — în timp ce fluxul de ieșire al afacerilor existente a încetinit simultan, îngustând decalajul net din partea ieșirilor, nu din partea intrărilor. Această combinație produce o linie netă mai plată pe o bază în declin și face ca tendința de formare, nu tendința de dizolvare, să fie cifra de urmărit în lunile de închidere ale anului.